三、票号产生后镖局的职能
票号产生后，以其“省路费、免转、防劫失，一举而三得”的优势，促进了汇兑业的发展，不仅数量上有很大的发展，而且地域上也从北方扩展到南方，对镖 局形成很大的冲击，然而镖局并没有退出历史舞台，仍然在金融业中发挥着重要的 作用。首先，票号想要利用两地间的利率差来赢利，必须通过镖局运现；其次，票 号汇兑也有其缺陷，可能引起某一地区的金融波动，必须通过镖局运现共同维护金 融市场的稳定，同时也有利于商品经济的正常运行；最后，镖局运现在票号正常运 营中具有重要的作用。
(一)票号通过镖局调拨银两，在两地间赢利
票号经营汇兑，对于一个地方，在一个时期内银两收支多少是非常敏感的，对 于由此而引起的该地区的银钱比价的变化也是非常敏感的。在票号的报告制度中， 对于各地利息行市、银钱比价，均属报告内容。当两地的利息率差额较大时，票号 就通过两地间调拨现银来赢利。
我们以北京和苏州两地为例，说明两地的利息行市和现银运输情况。为防止苏利跌，京利涨，有的票号也暂不往苏运银，蔚泰厚分号8月19日在 寄京分号信中说：“苏地利息于初四日已涨至七厘，刻下用项虽少，银两仍然不多，看其大势，后首之利，总许增涨。”但8月23日苏号给京号信中又说：“刻下 苏利昨日又涨至八厘，如此涨快，并非有成宗用项，皆因近日本地钱庄俱以出银票 周行，街市上现银甚缺之至弟想咱邑京中有庄号接苏利大涨之信，总有往苏起 银之家，大众一拥而起，京利谅必涨，咱号即不举动亦可倘京仍四五厘光景，尽先往苏起银五七万两为妙。祈兄等酌夺办可也……以弟愚见，暂时苏局总不可多存银 两，以防迟钝时之受滞也。”于是蔚泰厚10月2日将此前（即9月19日）从沈 阳原拟直运苏州的六万余两现银，在路经北京时，暂存北京，以观利息行市情势的 发展。沈阳至北京1000多公里，北京至苏州1500多公里，数万两白银的运输，舟车颠簸，耗时近月，镖局的辛劳和作用可想而知。
（二）票号通过镖局调拨资金有利各地金融市场的稳定和商品经济的正常运行
从表3-1中可以看出，票号为了赢利，通过镖局大规模的运送现银，使得苏 州的利息稳定于8厘的水平，行情由8月29日至9月20日的“平和”和“快“ 转为9月24日至12月1日的“平和”（出现8次）、“迟”（出现3次）、“显迟” （出现1次）、“甚迟”（出现1次）和“银两多”（出现1次）等行情。北京的银 两利息进入10月后也开始上涨，最后两地利率持平。虽然票号的初衷是盈利，却 在客观上维护了两地金融市场的稳定。
票号作为专营汇兑的金融机构，必然对各地的金融市场产生一定的影响，影响各地利息率水平，早在19世纪20年代，就曾有人对苏州市场的银根松紧与各地客商及汇票关系作过研究。江苏巡抚陶澎在道光八年（1828年）的一封奏折中就说: “苏城为百货之区，银钱交易，全藉商贾流通。向来山东、山西、河南、陕甘等处 每年来苏办货，约可到银数百万两，与市廛钱价相平，商民称便。近年各省商货未 能流通，来者日少，银价增长。然每银一两亦不过值钱一千一百六七十文到二百文 不等。自上年秋冬至今，各省商贾俱系汇票往来，并无现银运到，因此银价顿长， 钱价愈贱，竟至每银一两易制钱一千二百八九十文到三百文不等。”毋庸讳言， 银贵钱贱，显然是与汇票的使用有关系的。理论上讲，当某地的汇出数额小于汇入 数额时，现银紧缺，利息率上涨，银贵钱贱；当某地的汇出数额大于汇人数额时, 现银不紧缺，利息率下跌，银贱钱贵。从而引发金融市场的波动。但汇出数额和汇入数额相差巨大时，就可能引起金融市场的较大波动和不稳定。这或许是票号汇兑 的一个缺陷。这一缺陷，可以由票号调拔资金通过镖局送现来弥补。在这一过程中，虽然运现的决定是票号做出的，但却是由镖局来实现的，所以说镖局和票号一 起维护着相关地区金融市场的稳定。
从1851年的9月至12月，苏州的利率为5厘，行情大 部分为“迟”、“用主稀少”和“无甚用主”等，然而票号却依然大规模向苏州运 现，第二年，从1852年的2月至4月，苏州的利息保持在4厘的水平，京城各票 号却仍然向苏州运银，除了从北京运往苏州的现银，还有从各地运往苏州的现银，10月26日信上说 各地来标七八十万，除去北京的来标二十七八万两（截止11月22日），从各地的 来标约有五十万两。
如果没有镖局运来的这么多现银，苏州的金融市场会发生什么状况呢？必然是银价飞涨，金融市场的大规模波动。所以说镖局和票号在维护金融市场的稳定方面 具有重要的作用。票号汇兑影响各地的金融市场，决定各地的资金紧张或宽松情况 和利息率水平，而镖局运现则调节各地的金融市场，使各地的利息率保持一定的水 平和一定的波动幅度，并使各地的金融市场相互联系在一起。镖局运现的决定是票 号作出的，然而票号不会自己去运现，而是通过镖局来运现。票号是金融市场的参 与者、影响者和调节者，镖局从严格意义上讲，从它的作用上看，不能作为一个金 融机构，但却在金融市场上，对各地金融市场的调节起着不可或缺的作用。如果没 有镖局，票号异地间运现的意图就不会顺利实现，各地的金融市场也不能有效地联 系在一起，这时候票号的汇兑就可能引起一个地方、一个时期的金融市场的不平稳，票号汇兑的这一缺陷是由镖局运现来弥补的。
即使镖局向苏州运来这么多的现银，1852年6月7日，苏州的利率仍然从4 厘涨至5厘，这是由于“新丝收成好，头蚕约八九分光景，二蚕尚示露头，水客 安顿办买，各货提价；可见，镖局运来的这些银两是用于各商家的商品交易的。 对于各商家来说，异地间的银两可以通过票号来汇兑，但在某一地区，如苏州，商 品交易还是需要用现银来支付的，所以票号各分号必须满足各商家持票兑现的需求。如果只有票号的汇兑，而没有镖局相应的运现，苏州的商品交易就会有巨大的 现银缺口，从而影响商品交易活动的正常进行。
（三）镖局运现在票号正常运营中的重要作用
镖局和票号的行为在客观上有利于金融市场的稳定，然而这显然不是票号的初 衷，那么，票号通过镖局如此大规模的运送现银，原因是什么呢？黄鉴辉先生在 《山西票号史》一书中，认为是为了图谋高息，并且推断说这可能是每年都有的情 形。对于为了图谋高息一说，本文认为有待商议。因为1851这一年，北京的利息 是4厘，而苏州的利息是5厘，而且行情大部分为“迟”、“用主稀少”和“无甚 用主”等，这显然达不到获得高息的目的，而且1852年2月至4月，苏州的利息 保持在4厘的水平，这时候运送现银显然也是不能获得高息的，那么票号这样作是 为了什么呢？本文试图对各票号分号的收交汇情况和存放款情况进行考察，从而得 出一个结论，蔚泰厚苏州分号1847年净交汇102399两，放款减去存款是44820 两，两者相加共147219两。票号是从事汇兑的金融机构，而汇兑的银两是最终交 付给汇票持有人的，所以上述147219两现银是需要苏州票号交付给汇票持有人的， 如果不能交付，则存在持票挤兑破产的风险，可是苏州分号从哪来那么多现银交付 呢？苏州分号的资金来源一个可能是该分号的自有资本，但如此庞大的银两，单靠 苏州分号的力量是无法支付的，所以必须考虑另一种可能，即从各地分号运现，只 有这样，才能保持苏州分号的正常运营和苏州正常的经济活动。这种运现不是为了 图谋高息，不是票号愿意不愿意的问题，而是为了票号的正常运营必须进行的。票却必须通过镖局运现。如果没有镖局的这种现银运输， 就可能造成票号被挤兑破产，银贵钱贱，商品交易无法进行。
镖局运现对票号的经营如此重要，以致于有的票号在开设的同时，也同时开一 家镖局。著名的山西票号志诚信的东家太谷县沟子村员家后人员文绣在其回忆文章 中说，1679年（清康熙十八年）其先祖员成望创设志诚信票号，“在太谷西大街设 总号，随即在北京打磨厂开办了义合昌汇兑庄和志一堂镖局（也称隆盛镖局）。”
上述分析表明，蔚泰厚苏州分号1847年的镖局运现是必须的，但是否每年都 需运现呢？哪些分号需要呢？由于史料的缺乏，我们不能给出一个明确的答案，但 是却可以对镖局运现的条件、数量和方向进行分析，假定各票号各分号的自有资金 保持不变，（这是由于各票号根据多年的经营经验，理论上能够使自有资本的规模 保持在一个较稳定的水平，以用于日常的、零星的交汇和放款业务）那么当表六中差额不为0时，镖局运现就会发生，数量即为差额的绝对值，方向为从正值所在地到负值所在地。运现数量可以用一个公式来表示，运现数量=（交汇-收汇） + （放款-存款）。
这仅是一种最简化的理论上的分析，是否起镖运现还应把运现的费用和运现所 带来的收益考虑在内，这是与差额的数量和自有资本的数量的相对比值有关系的。 实践中，这一时期，镖局运现的数额都是几万两的大宗现银，也就是说，只有当差 额的数量和自有资本的数量的比值超过一定的数字时，镖局送现才会发生。根据这 一判断标准，可以得出，票号通过镖局运现不是每个分号都有的，如日升昌清江浦 分号，也不是每年都需运现，如咸丰六年（1856）日升昌苏州分号。票号经营中， 有的分号集聚资本，有的分号投放资本，表3-6中，可以看出，京师分号和张家 口分号集聚资本，而苏州分号则投放资本。

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